13. September 2019

"Die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Erwartungen der Märkte tatsächlich erfüllt. Der Zins für Guthaben bei der Notenbank wird noch negativer und ab November werden wieder Anleihen gekauft. Damit wird sich der Anleihenbestand der EZB, der heute bereits über 2,5 Billionen Euro beträgt, weiter erhöhen. Neu ist in diesem Zusammenhang die Aussage, dass diese Käufe kein Enddatum haben. Die EZB wird so lange kaufen, wie sie es für notwendig erachtet. Die eingesetzten Instrumente sind hingegen nicht neu. Viel schlimmer: Diese Instrumente haben in der Vergangenheit nicht die von der EZB gewünschte Wirkung gehabt. Durch alle bisherigen Maßnahmen sind die Inflationserwartungen nur vorübergehend gestiegen und danach noch tiefer gesunken als zuvor. Ich frage mich deshalb, ob diese Nicht-Befristung der Anleihekäufe nun eine andere Wirkung haben wird. Wenn ein Medikament dem Patienten nicht hilft, dann bringt es nichts, die Dosis zu erhöhen oder die Behandlung zu verlängern – insbesondere dann, wenn das Medikament unerwünschte Nebenwirkungen aufweist."
 

Ihr

Joachim Döring